资源税改革方案上报0纸板生产线

资源税改革方案上报

日前有关媒体报道称，新的资源税改革方案已上报，并将把原先“从量计征”的征收方式改为“从价计征”。这一报道加强了资源税改革预期，对周五市场产生较大影响，有色金属、煤炭等板块大幅走低，位于跌幅榜前列。有色板块重挫4.05%，煤炭板块重挫5.51%。吉恩镍业(106.88,-5.98,-5.30%)、西部材料、中色股份(47.68,0.73,1.55%)、关铝股份(36.70,-0.10,-0.27%)及国阳新能(46.32,-1.14,-2.40%)、潞安环能(72.10,-4.60,-6.00%)、恒源煤电(42.70,-2.94,-6.44%)等个股均跌逾8%。

资源类公司成本压力增加

据报道称，新的资源税改革方案日前已上报国务院，该方案近期可能出台，具体时间尚不确定。上报方案首先把原油、天然气、煤炭等资源由现在的从量计征，提高到从价征收，同时把原来不征收资源税的矿泉水等也列入资源税征收范围。

业内人士称，现行资源税采取从量计征，对课征对象分别以吨或立方米为单位征收固定税额；拟改革的从价计征，即以产品金额为单位乘以一定的税率来计算税额，此举将税收与资源市场价格直接挂钩。武汉新兰德余凯指出，从价征收是在目前资源价格不断上调的同时，累进增加资源价格上涨的幅度。目前国际市场资源价格普遍上涨，资源税改革后必然大幅增加资源类上市公司的成本，对其未来业绩形成压力。

有色股短期风险较大

从板块走势来看，近一个月来有色和煤炭累计跌幅均超过大盘，分别为-13.28%和-12.9%。今年以来板块在相关资源价格持续上涨的背景下屡创新高，累计涨幅较大，随着大盘回调，也成为受挫最严重的板块之一。另有研究指出，不少有色股估值已远高于其业绩情况，资源税改革后对业绩的影响，使市场对后市走势更为担心。

受美国经济下滑打压，尽管原油、黄金等连创新高，近期国际金属价格仍相对疲软，短期内有色股缺乏强劲支撑，在资源税改革预期打击下存在风险。但业内人士表示长期看好铜、黄金等价格，由于供需偏紧，企业将易于转嫁成本至下游企业。相对而言，从事冶炼加工的上市公司负面影响较大。

仍看好大型煤炭企业

就煤炭行业而言，申银万国分析师指出，资源税改革将增加企业成本，但合同煤销售为主的大型煤炭企业压力相对更轻。市场上规模超千万吨的大型煤炭企业重点合同煤达60-80%左右，而目前各大企业重点合同煤价格都低于市场交易价格，差异从10%-20%不等。改为从价计征后，以市场煤销售为主的煤炭企业税负涨幅将超过大型煤炭企业，成本提升幅度较大，后者将获得成本比较优势。

此外，资源税改革还将增大地方政府做大煤炭企业规模的动力，总体上大型煤炭企业将成为改革的受益者，中国神华、西山煤电(57.40,-3.40,-5.59%)、潞安环能、大同煤业(29.06,-1.13,-3.74%)等公司持续看好。

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